Dua nama terbesar dalam pembuatan chip, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. dan ASML, sama-sama melaporkan kinerja yang kuat minggu ini karena permintaan chip kecerdasan buatan tetap tinggi.
Namun, itu tidak terlihat berpengaruh bagi Wall Street.
TSMC melaporkan peningkatan 58% dalam laba kuartal pertama Kamis, mengalahkan perkiraan dan mencatat rekor. Ini adalah kuartal keempat berturut-turut laba rekor bagi produsen chip terbesar di dunia.
“Permintaan terkait kecerdasan buatan terus sangat kuat,” kata Presiden dan CEO TSMC C.C. Wei dalam panggilan hasil Kamis.
Namun saham TSMC turun sekitar 3% pada hari Kamis.
Enam puluh satu persen dari pendapatan keseluruhan TSMC pada Q1 berasal dari segmen komputasi kinerja tinggi, yang mencakup chip kecerdasan buatan yang dibuat untuk pelanggan terbesarnya, Nvidia. Segmen itu naik dari 55% kuartal sebelumnya.
“Hasilnya bagus, tapi itu diharapkan. Dan setiap kali orang melihat beberapa semikonduktor ini turun sedikit dengan angka yang bagus, itu menciptakan sedikit rotasi uang cepat,” Jordan Klein dari Mizuho Securities mengatakan kepada CNBC dalam sebuah wawancara.
Margin keuntungan juga lebih tinggi dari kuartal sebelumnya di 66%, kemungkinan karena dominasi TSMC dalam chip leading-edge memungkinkannya untuk menaikkan harga bagi pelanggan besar seperti Apple dan Nvidia yang sangat bergantung pada chip yang dibuat pada 7 nanometer dan di bawahnya. Chip canggih itu membentuk sekitar 74% dari pendapatan.
“Saya juga pikir bahwa mereka menolak sebagian bisnis tepi yang lebih matang ini dan mengabdikannya ke arah terdepan,” kata Klein.
Satu titik lemah adalah pendapatan smartphone, yang turun 11% dibandingkan dengan kuartal sebelumnya karena industri menghadapi kekurangan memori yang berkelanjutan.
Investor juga mencari dampak dari perang Iran. Para eksekutif TSMC mengatakan mereka tidak mengharapkan dampak jangka pendek dari gangguan energi dan rantai pasokan dari konflik tersebut, menambahkan bahwa mereka memiliki inventaris keselamatan gas khusus, seperti helium dan hidrogen.
ASML turun sebanyak 6,5% pada hari Rabu, meskipun saham kembali untuk ditutup sekitar 2,5% lebih rendah, di tengah kekhawatiran tentang penurunan penjualan ke China dan harapan tinggi dari investor. Saham tersebut turun lagi 3% pada hari Kamis.
Perusahaan pembuat peralatan pembuatan chip Belanda mencatat hasil kuartal pertama yang kuat dan meningkatkan panduan ke depan, tetapi itu hanya membawanya sejajar dengan apa yang diinginkan investor.
Kegagalan saham tersebut untuk mendapatkan angin ekor dari laporan positif dapat menjadi petunjuk bagi industri chip yang lebih luas saat musim pendapatan berlanjut.
Ini juga merupakan contoh terbaru bagaimana harapan yang astronomis telah membebani saham produsen chip. Pada kuartal sebelumnya, laporan keuangan kuartal keempat Nvidia disambut dengan penurunan 5%.
Keadaan pembuatan chip
Mesin litografi ultraviolet ekstrim ASML biayanya lebih dari $400 juta setiap mesin. Mereka adalah satu-satunya mesin di dunia yang mampu mengukir desain-desain yang sangat kecil yang diperlukan untuk membuat chip tercanggih yang TSMC buat untuk Apple, Nvidia, AMD, Google, Amazon, dan lainnya.
Namun, jumlah mesin EUV ASML yang dilaporkan dibuat untuk pelanggan seperti TSMC gagal mengesankan beberapa analis.
CEO ASML Christophe Fouquet mengatakan pada hari Rabu perusahaan dapat mengirimkan 80 mesin EUV dengan apa yang disebutnya aperture numerik rendah, atau NA, pada 2027, “jika permintaan pelanggan benar-benar mendukungnya.”
“Ini mungkin mengecewakan sedikit dengan harapan 90 adalah mungkin pada 2027,” kata Barclays dalam catatan Rabu.
“Jika mereka bisa meningkatkan produksi, mereka akan menjual setiap dari alat tersebut,” kata Klein. “Ini sungguh-sungguh sulit untuk dilakukan, dan orang-orang ini cerdas dan mereka tidak akan berjanji melebihi kapasitas mereka.”
Proyeksi belanja modal TSMC, yang mencakup pengeluaran besar untuk mesin ASML, merupakan area lain yang sangat diperhatikan investor.
TSMC mengatakan Kamis ini mereka berharap menghabiskan $52 miliar – $56 miliar pada 2026. Itu naik dari belanja modal $40,5 miliar pada 2025.
Dalam lingkungan ekspektasi yang sangat tinggi saat ini, investor mencari TSMC untuk melewati pertumbuhan tahunan 30% yang ditetapkan awal tahun ini.
TSMC cukup stabil dalam prediksi itu Kamis, mengatakan akan melampaui 30% itu dan akan melihat peningkatan 10% dalam pendapatan kuartal kedua.
“Perhatikan bahwa manajemen TSM dikenal sebagai salah satu manajemen paling konservatif dalam industri, dan ini hanya satu kuartal,” kata Klein.
Klein mengatakan faktor penghalang terbesar perusahaan untuk pertumbuhan pendapatan adalah kemungkinan “habis terjual” dan “hanya bisa menaikkan harga sebanyak itu dalam setiap periode 12 bulan.”
“Mereka perlu mendapatkan lebih banyak kapasitas, baik untuk produksi depan dan pengepakan, dan itu hanya membutuhkan waktu,” kata Klein. “Ini membuat mereka pada tahun depan untuk mendapatkan lebih banyak kapasitas dan mungkin mendukung pertumbuhan.”
TSMC sedang meningkatkan pabrik fabrikasi chip canggih baru di Arizona, tetapi mungkin belum cukup. Pengepakan canggih, di mana chip dilindungi dan dihubungkan ke sistem yang lebih besar, dengan cepat menjadi kendala berikutnya dalam pembuatan chip untuk kecerdasan buatan.
Nvidia telah mengambil sebagian besar kapasitas untuk jenis pengepakan paling canggih TSMC, yang disebut chip pada wafer di substrat, atau CoWoS. TSMC sedang meningkatkan dua fasilitas pengepakan canggih baru di Taiwan dan bersiap untuk membangun dua di Arizona akhir tahun ini karena berlomba untuk memenuhi permintaan.
Produsen chip AS Amerika Serikat, Intel, adalah pemimpin lain dalam pengepakan canggih. Intel belum memiliki pelanggan eksternal utama dalam perlombaan mereka mengejar TSMC dalam pembuatan chip, tetapi pengepakan canggih bisa mengubahnya. Pelanggan pengepakan Intel termasuk Amazon, Cisco, dan keterlibatan baru dari SpaceX dan Tesla.
Klein tidak mengharapkan Intel menyusul TSMC dalam pengepakan canggih.
“Saya hanya berpikir bahwa mereka akan menjadi alternatif lain bagi pelanggan yang membutuhkan kapasitas.”
