KONTEKS: Ketegangan di Iran dan pembatasan produksi di Indonesia diperkirakan akan mendukung harga nikel pada tahun 2026. Namun, kelebihan pasokan global yang persisten akan terus membatasi kenaikan. Penelitian industri oleh BMI mencatat kenaikan prakiraan harga nikel tahun 2026 menjadi US$16,000/t.
Fakta: Dua pertiga impor belerang Indonesia berasal dari Timur Tengah, sehingga gangguan pasokan dapat menyulitkan ketersediaan belerang.
KONTEN: Pemberitahuan penting: Perluasan konflik Iran dan kuota penambangan yang ketat dari Indonesia sedang mendorong volatilitas yang meningkat di pasar-pasar global nikel, perak, dan emas, yang berdampak langsung pada sektor pertambangan dan pendapatan ekspor dari Meksiko. Sementara defisit pasokan dalam perak masih berlanjut, kelebihan nikel yang moderat dan pergeseran teknologi baterai sedang menahan kenaikan harga, memaksa produsen di Meksiko untuk menavigasi kenaikan biaya input dan gangguan rantai pasokan untuk bahan kritis seperti belerang. Dinamika geopolitik dan sisi pasokan ini memerlukan pihak-pihak yang terkait dengan industri ekstraktif di Meksiko untuk seimbang antara tekanan operasional dan fluktuasi permintaan global untuk energi bersih dan logam industri.
Perang di Iran dan pembatasan produksi di Indonesia diperkirakan akan mendukung harga nikel pada tahun 2026, meskipun kelebihan global yang persisten akan terus membatasi kenaikan, menurut riset industri oleh BMI. Mengutip “lingkungan harga yang lebih stabil secara struktural,” BMI pada tanggal 14 April meningkatkan perkiraan harga nikel tahun 2026 menjadi US$16,000/t, naik dari perkiraan sebelumnya sebesar US$15,800/t.
Kontribusi Indonesia dalam membentuk harga nikel mencolok. Negara ini terus memperluas kapasitas produksi, dengan produksi nikel hasil olahan diproyeksikan tumbuh 9,8% pada tahun 2026 setelah tumbuh 9% pada tahun 2025, yang diharapkan oleh BMI akan melebarkan kelebihan pasar global dengan “modest” menjadi sekitar 324.000t, membatasi peluang untuk reli harga yang berkelanjutan.
Namun, penyesuaian kebijakan memberikan beberapa dukungan. Keputusan Indonesia untuk membatasi kuota penambangan bijih nikel untuk tahun 2026 sebesar 260-270 juta ton metrik basah telah meningkatkan sentimen pasar, kata BMI. Perbandingan dengan kuota sebesar 379 juta ton pada tahun sebelumnya.
“Pada sisa tahun 2026, sementara perkembangan geopolitik di Timur Tengah diharapkan terus mempengaruhi sentimen pasar, prospek harga nikel kemungkinan akan tetap didominasi oleh dinamika sisi pasokan di Indonesia,” tulis BMI.
“Secara menengah hingga panjang, Indonesia tetap menjadi sumber ketidakpastian terbesar bagi pasar nikel hasil olahan,” tambah BMI. “Pada akhirnya, seberapa cepat kapasitas nikel hasil olahan diperluas akan menentukan seberapa baik pasokan pasar global untuk dekade mendatang.”
“Gev Sulfur War Squeezes BenarkuotaBelerang Geopolitik yang terkait dengan konflik Iran semakin berperan. Dengan lebih dari dua pertiga impor belerang Indonesia berasal dari Timur Tengah, gangguan pasokan dapat menyempitkan ketersediaan belerang, meningkatkan biaya input untuk operasi high-pressure leach asam (HPAL) dan membatasi pertumbuhan pasokan nikel.
Kekurangan belerang yang disebabkan oleh perang di Iran telah membuat beberapa pengolah nikel Indonesia membatasi output setidaknya 10% sejak bulan lalu, melaporkan Reuters pekan ini, mengutip tiga sumber yang akrab dengan masalah tersebut. Biaya energi yang lebih tinggi terkait konflik semakin menekan, terutama untuk operasi dengan biaya tinggi di luar Indonesia, catat BMI.
Pertumbuhan Permintaan MelambatPermintaan global untuk nikel diperkirakan akan tumbuh sekitar 3% pada tahun 2026, turun dari 5,8% pada tahun 2025, mencerminkan ekspansi yang lebih lembut di sektor-sektor pengguna akhir kunci. Dasar permintaan tetap ditopang oleh produksi baja tahan karat dan transisi energi bersih, terutama kendaraan listrik dan sistem energi terbarukan. Tiongkok Daratan diharapkan tetap menjadi sumber pertumbuhan permintaan terbesar, meskipun dengan laju yang lebih lambat dibandingkan tahun-tahun sebelumnya.
Perubahan struktural dalam teknologi baterai menjadi hambatan tambahan. Peningkatan adopsi baterai fosfat besi lithium merusak permintaan untuk kimia nikel-intensif. “Pergeseran campuran ini kemungkinan akan menjaga sentimen tetap terkendali dan menahan pertumbuhan permintaan nikel meskipun di tengah angin ekonomi yang lebih luas,” kata BMI.
BMI memperkirakan penyempitan surplus secara bertahap seiring dengan pertumbuhan permintaan berkat pertumbuhan baja tahan karat dan percepatan energi bersih. Harga nikel dapat rata-rata US$16,700 pada tahun 2027, naik menjadi US$19,000 pada tahun 2030 dan mencapai US$22,000 pada tahun 2032 saat pasar mulai mengalami defisit, proyeksi perusahaan.
Konteks Logam MuliaPerang Iran sedang memberikan tekanan sejalan di pasar komoditas. Emas naik hingga 1% menjadi hampir US$4,839/ons pada 16 April karena optimisme atas kemajuan diplomatis mengurangi kekhawatiran inflasi, dengan emas spot naik 0,4% menjadi US$4,808/ons sampai siang di London. ETF yang didukung emas telah menambahkan sekitar 25 ton sejauh bulan ini, membalikkan arus keluar sebesar 94 ton pada bulan Maret, menurut perhitungan Bloomberg. Emas telah turun sekitar 8% sejak perang dimulai pada 28 Februari.
“Mengingat gencatan senjata yang rapuh dan beralih fokus pada hasil riil, emas belum keluar dari situasi sulit,” tulis Suki Cooper, Kepala Riset Komoditas Global, Standard Chartered Plc, dalam sebuah catatan. Dengan risiko bersaing inflasi dan pertumbuhan yang lebih lambat, “tanggapan kebijakan akan menjadi kunci,” katanya.
Perak naik 0,7% menjadi US$79,5/ons pada 15 April, meskipun logam tersebut tetap turun 35% dari rekor tertinggi sebesar US$121,6/ons pada 29 Januari. Pasar perak menuju tahun keenam defisit struktural, dengan kekurangan pasokan diperkirakan akan meningkat menjadi 46,3 juta ons pada tahun 2026 dari 40,3 juta ons pada tahun 2025, menurut World Silver Survey 2026, yang diterbitkan oleh Silver Institute dan diproduksi oleh Metals Focus. Kekurangan belerang, risiko tekanan likuiditas di gudang London, dan arah permintaan yang terpengaruh oleh perang Iran merupakan beberapa faktor yang membentuk jalur dekat logam ini.
“Tarif sewa di London sudah sebagian besar normal, tapi risiko ketegangan likuiditas lain tahun ini tetap ada,” kata Philip Newman, Direktur Manajemen, Metals Focus.
Di seluruh logam dasar dan mulia, penyelesaian atau eskalasi konflik Iran tetap menjadi variabel penting untuk pasar komoditas sepanjang tahun 2026.
