Logo KKR ditampilkan di lantai Bursa Efek New York pada 23 Agustus 2018. Brendan McDermid | Reuters Moody’s Ratings pada hari Senin menurunkan peringkat kredit swasta rekening manajemen yang dijalankan oleh KKR dan Future Standard menjadi sampah akibat lonjakan pinjaman bermasalah dan jejak laba lemah.
Firma pemeringkat menurunkan peringkat utang FS KKR Capital Corp sebesar satu tingkat menjadi Ba1 dari Baa3 – mendorongnya masuk ke wilayah “sampah” – dengan mengatakan bahwa kualitas aset dasar dana tersebut lebih buruk daripada rekan-rekannya.
Kredit non-akru, yang berarti pinjaman yang pembayarannya telah dihentikan oleh peminjam, meningkat menjadi 5,5% dari total investasi pada akhir 2025, salah satu tingkat tertinggi di antara perusahaan pengembangan bisnis yang dinilai, menurut laporan tersebut.
“Penurunan ini mencerminkan tantangan kualitas aset terus-menerus dari FSK, yang telah menghasilkan profitabilitas yang lebih lemah dan erosi nilai aset bersih yang lebih besar dari waktu ke waktu dibandingkan dengan rekan-rekannya di sektor perusahaan pengembangan bisnis (BDC),” kata Moody’s, merujuk pada dana tersebut dengan simbolnya.
Saham FSK turun 4% dalam perdagangan pagi hari Selasa. Mereka telah anjlok lebih dari 30% tahun ini.
Langkah Moody’s adalah tanda terbaru dari kesulitan di dunia kredit swasta. Investor ritel telah bergegas untuk menarik dana, mengalami kendala akibat kekhawatiran tentang kerugian kredit mendatang, terutama terkait dengan pinjaman perangkat lunak. Manajer aset dari Blackstone hingga Blue Owl telah harus menghadapi permintaan penarikan tinggi untuk dana kredit swasta mereka, menjadi titik balik potensial bagi kategori yang telah mengalami pertumbuhan eksplosif dalam dekade terakhir.
FSK, yang memberikan pinjaman kepada perusahaan AS swasta berukuran menengah, menjadi BDC terbesar kedua yang diperdagangkan secara publik ketika dibentuk melalui merger dua dana pendahulunya pada tahun 2018.
Dana seperti FSK menerbitkan utang untuk membantu meningkatkan keuntungan, sehingga penurunan Moody’s dapat meningkatkan biaya pinjaman dan oleh karena itu menurunkan keuntungan di masa depan.
“FSK tetap dalam posisi yang baik meskipun keputusan ini,” kata juru bicara dana tersebut kepada CNBC melalui email. “Dana tersebut memiliki struktur kewajiban yang kuat dan terukur dengan tidak ada hutang tanpa jaminan pada 2026 dan keterbatasan hutang yang akan jatuh tempo dalam waktu dekat, yang memungkinkan kami untuk terus mendukung perusahaan portofolio kami dan menavigasi lingkungan pasar saat ini.”
Moody’s juga menyorot aspek lain dari dana tersebut yang dapat membuatnya lebih rentan terhadap kerugian s dari waktu ke waktu, termasuk leverage yang lebih tinggi, proporsi pinjaman pembayaran dalam bentuk, dan persentase yang lebih rendah dari pinjaman lien pertama dibandingkan rekan-rekannya.
FSK mencatat kerugian bersih sebesar $114 juta pada kuartal keempat dan hanya memperoleh keuntungan bersih sebesar $11 juta sepanjang tahun 2025, menurut Moody’s.
Kategori pinjaman terbesar dari dana tersebut adalah untuk perangkat lunak dan layanan terkait, yang menyumbang 16,4% dari eksposur pada akhir tahun.
